26/08/2022
Muchas personas se preguntan si es posible comprar 'acciones del gobierno de Estados Unidos' o cómo invertir directamente en el estado. La realidad es que el gobierno de EE. UU. no emite acciones en el sentido tradicional de la propiedad de una empresa. Lo que sí emite es deuda. Esta deuda se presenta en forma de valores del Tesoro, que son esencialmente préstamos que los inversores hacen al gobierno federal. Estos instrumentos financieros son fundamentales para entender cómo el gobierno financia sus operaciones y se consideran entre las inversiones más seguras del mundo.
Además de la deuda pública, existe otra entidad que a menudo genera confusión: la Reserva Federal. Aunque tiene una estructura única y sus 'acciones' son mencionadas, no funcionan como las acciones de una corporación privada y no están disponibles para el público en general. Este artículo busca aclarar estos conceptos, explicar qué son los valores del Tesoro y cómo difiere la estructura de la Reserva Federal de una empresa con acciones convencionales.
¿Qué Son los Valores del Tesoro de EE. UU.?
Los valores del Tesoro son obligaciones de deuda emitidas por el Departamento del Tesoro de Estados Unidos para financiar las operaciones del gobierno. A diferencia de las acciones, que representan una participación en la propiedad de una empresa, los valores del Tesoro representan un préstamo al gobierno. Cuando compras un valor del Tesoro, básicamente le estás prestando dinero al gobierno federal por un período de tiempo determinado a cambio de pagos de intereses (en la mayoría de los casos) y la devolución del capital al vencimiento.
La principal característica de estos valores es que están respaldados por la plena fe y crédito del gobierno de EE. UU. Esto significa que el gobierno está legalmente obligado a pagar sus deudas. Dada la estabilidad económica y la capacidad impositiva del país, los valores del Tesoro se consideran una de las inversiones más seguras disponibles en el mercado global. El riesgo de incumplimiento (que el gobierno no pague) es extremadamente bajo, aunque no nulo en teoría.
Existen diferentes tipos de valores del Tesoro, que varían principalmente en su plazo de vencimiento y la forma en que pagan intereses:
- Letras del Tesoro (Treasury Bills o T-Bills): Son valores a corto plazo con vencimientos que van desde unos pocos días hasta 52 semanas. Se venden con un descuento sobre su valor nominal y no pagan intereses periódicos. La ganancia para el inversor es la diferencia entre el precio de compra con descuento y el valor nominal que recibe al vencimiento.
- Notas del Tesoro (Treasury Notes o T-Notes): Tienen vencimientos intermedios, que suelen ser de 2, 3, 5, 7 o 10 años. Pagan intereses fijos cada seis meses hasta su vencimiento, momento en el que se devuelve el capital.
- Bonos del Tesoro (Treasury Bonds o T-Bonds): Son valores a largo plazo con vencimientos de 20 o 30 años. Al igual que las Notas, pagan intereses fijos cada seis meses hasta el vencimiento, cuando se devuelve el capital.
Además de estos, existen otros tipos como los TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities), cuyo capital se ajusta con la inflación, y los Bonos de Ahorro (Savings Bonds), diseñados para pequeños inversores.
Fiscalidad de los Valores del Tesoro
Una ventaja fiscal significativa de los ingresos generados por los valores del Tesoro es que suelen estar exentos de impuestos a nivel estatal y local. Sin embargo, los intereses o ganancias obtenidas sí están sujetos a impuestos federales. Esta exención parcial puede hacerlos atractivos para inversores en estados o localidades con impuestos elevados.
¿Cómo Adquirir Valores del Tesoro?
Los inversores pueden comprar valores del Tesoro directamente a través de la plataforma en línea del gobierno de EE. UU., TreasuryDirect.gov. Esta es la forma más sencilla y directa para inversores individuales, ya que permite comprar valores sin intermediarios ni comisiones. Alternativamente, se pueden comprar a través de bancos, brókeres o corredores de bolsa, aunque estos pueden cobrar tarifas por sus servicios.
La Estructura Única de la Reserva Federal
El otro punto de confusión a menudo surge con la Reserva Federal (Fed), el banco central de Estados Unidos. A veces se habla de sus 'acciones', pero es crucial entender que la estructura de propiedad y operación de la Fed es muy diferente a la de una corporación privada típica. El texto proporcionado aclara este punto fundamental.
La Reserva Federal fue creada por la Ley de la Reserva Federal en 1913. Es un sistema que combina elementos públicos y privados. Está administrada por la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, una agencia independiente del gobierno de EE. UU. cuyos miembros son nombrados por el Presidente y confirmados por el Senado.
¿Quién 'Posee' las Acciones de los Bancos de la Reserva Federal?
El texto es enfático: las 'acciones' de los Bancos de la Reserva Federal son propiedad de los bancos miembros, nunca de individuos. La ley federal exige que los bancos nacionales sean miembros del Sistema de la Reserva Federal y posean una cantidad específica de acciones del Banco de la Reserva en su distrito. Los bancos estatales también pueden optar por ser miembros y comprar acciones.
Sin embargo, esta tenencia de acciones es muy particular y no otorga los mismos derechos que tendrían los accionistas en una corporación privada:
- Propiedad Obligatoria: Los bancos miembros deben suscribir acciones en una cantidad igual al 6% de su capital y superávit, aunque solo la mitad (3%) debe ser pagada realmente.
- Valor Nominal Fijo: Las acciones tienen un valor nominal fijo (100 dólares) y son de una sola clase.
- Intransferibles: No pueden ser vendidas ni transferidas a otros. Un banco solo posee estas acciones mientras sea miembro del sistema.
- Dividendo Fijo: Pagan un dividendo fijo y acumulativo del 6%. Este es un rendimiento establecido, no una participación en las ganancias de la Fed.
- Sin Derechos de Propiedad Tradicionales: Los tenedores de estas acciones no tienen los poderes y privilegios que tienen los accionistas de corporaciones privadas. Las ganancias residuales de los Bancos de la Reserva (después de pagar el dividendo y cubrir gastos) no se distribuyen a los bancos miembros, sino que se utilizan para aumentar el superávit del Banco y, después, se pagan al Tesoro de EE. UU.
- Control Gubernamental: Las acciones de los Bancos de la Reserva no otorgan control operativo. Las acciones y políticas de los Bancos de la Reserva están principalmente controladas por la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, que es una agencia gubernamental independiente.
En esencia, la tenencia de estas 'acciones' por parte de los bancos miembros es más una obligación legal y una forma de capitalización del sistema que una inversión en propiedad con derechos de control o participación en ganancias como en una empresa cotizada.
Funciones de los Bancos de la Reserva
Los doce Bancos de la Reserva Federal (ubicados en ciudades como Boston, Nueva York, Chicago, San Francisco, etc.) actúan principalmente como 'bancos para bancos' y para el gobierno. Sus operaciones suelen limitarse a interactuar con otras instituciones financieras y el gobierno, no con individuos o empresas (salvo en situaciones de emergencia o mediante operaciones de mercado abierto). Son cruciales para implementar la política monetaria y crediticia de la Junta de Gobernadores, servir como depositarios de las reservas bancarias y facilitar el sistema de pagos.
Cada Banco de la Reserva tiene una junta de nueve directores con representación de los bancos miembros y del público, pero la Junta de Gobernadores designa a tres de ellos (incluyendo el presidente) y ejerce el control principal sobre el sistema.
Bonos del Tesoro vs. Acciones Corporativas
Es útil contrastar los valores del Tesoro con las acciones corporativas para entender mejor la diferencia.
Los valores del Tesoro (como bonos, notas y letras) son instrumentos de deuda. Representan un préstamo al gobierno. El inversor tiene derecho a recibir pagos de intereses (excepto en T-Bills) y la devolución del capital al vencimiento. El rendimiento es generalmente predecible (para valores de tasa fija) y el riesgo de perder el capital debido a incumplimiento es muy bajo.
Las acciones corporativas, por otro lado, son instrumentos de capital o propiedad. Representan una participación en la propiedad de una empresa. El inversor es un propietario parcial y tiene derecho a una parte de las ganancias futuras (si las hay, a través de dividendos) y a votar en ciertas decisiones de la empresa. El valor de las acciones puede subir o bajar significativamente dependiendo del rendimiento de la empresa, las condiciones del mercado y otros factores. El riesgo es generalmente mayor que el de los valores del Tesoro, ya que las empresas pueden tener dificultades financieras o incluso quebrar.
En resumen, invertir en valores del Tesoro es prestar dinero al gobierno, mientras que invertir en acciones es comprar una parte de una empresa.
Preguntas Frecuentes sobre Inversiones Gubernamentales en EE. UU.
¿Puedo comprar acciones directamente del gobierno de EE. UU.?
No, el gobierno federal de EE. UU. no emite acciones para que el público las compre. Lo que emite es deuda en forma de valores del Tesoro (letras, notas y bonos), que puedes comprar para prestar dinero al gobierno.
¿Qué tan seguros son los valores del Tesoro de EE. UU.?
Se consideran una de las inversiones más seguras del mundo porque están respaldados por la plena fe y crédito del gobierno de EE. UU. El riesgo de que el gobierno no pueda pagar su deuda es extremadamente bajo.
¿La Reserva Federal es propiedad privada?
No. Aunque los bancos miembros poseen 'acciones' de los Bancos de la Reserva Federal, estas acciones no otorgan derechos de propiedad o control como en una empresa privada. La Reserva Federal opera bajo la supervisión de la Junta de Gobernadores, una agencia independiente del gobierno de EE. UU., y sus ganancias residuales se entregan al Tesoro de EE. UU. Es una estructura híbrida con control gubernamental predominante.
¿Los intereses de los Bonos del Tesoro pagan impuestos?
Los intereses ganados en los valores del Tesoro están exentos de impuestos a nivel estatal y local, pero sí están sujetos a impuestos federales.
¿Cuál es la diferencia entre Bonos, Notas y Letras del Tesoro?
La principal diferencia es su plazo de vencimiento. Las Letras son a corto plazo (hasta 1 año), las Notas a plazo intermedio (2 a 10 años) y los Bonos a largo plazo (20 o 30 años). También difieren en cómo pagan intereses: Letras se venden con descuento, Notas y Bonos pagan intereses periódicos.
Conclusión
Entender la diferencia entre deuda gubernamental y acciones corporativas es esencial para cualquier inversor. El gobierno de EE. UU. recauda fondos emitiendo deuda a través de los valores del Tesoro, que son una opción de inversión de bajo riesgo. La estructura de la Reserva Federal, aunque implica 'acciones' en manos de bancos miembros, es fundamentalmente diferente a la propiedad de una empresa privada y está controlada por una entidad gubernamental. Los valores del Tesoro ofrecen una forma segura de invertir, respaldada por la fortaleza económica de Estados Unidos, y son accesibles directamente a través de TreasuryDirect o mediante intermediarios financieros.
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